인플레이션과 금리 인하 기대의 모순(by Michael Kramer)

많은 전문가들이 인플레이션은 쉽게 사라지지 않을 것이며, 연준(Fed)이 예상보다 더 적은 금리 인하를 시행할 것이라고 예측했습니다. 

 

이에 주식 시장은 높은 인플레이션과 금리 상승에도 불구하고 상승세를 이어나가고 있다는 걸 아실겁니다. 이는 투자자들이 위험을 감수하며 주식에 대한 수요를 유지했기 때문이겠죠?

 

 

위 데이터(S&P 500의 상대강도지수)만 봐도 67을 넘어 우호적인 데이터를 보이고 있죠.

1928년 이후 34 미만에서 67 이상으로의 전환 사례가 149회 있었습니다. 그러나 가장 최근의 신호는 단 17회의 세션에서만 발생했는데, 이는 좀 더 드문 사건입니다. 더불어 투자지표에 따르면  2023년 11월 후로 3개월 동안 S&P 500이 12% 상승했습니다.

 

이러한 현상속 주식 시장과 채권 시장 사이의 괴리를 어떻게 보시고 계신가요?

 

글쓴이 
마이클 크레이머 Michael Kramer
(노벨 경제학상 수상자)

금리 인하에 대한 기대와 그 영향

연준이 올해 한 번, 최대 두 번의 금리 인하를 할 가능성이 높다고 봅니다. 반면, 시장의 일부 분석가들은 더 많은 금리 인하를 예상하고 있습니다. 이러한 기대가 주식 시장을 지지하고 있으며, 주식 시장의 상승세를 유지시키고 있습니다.

하지만 이러한 기대가 실제로 실현되지 않을 가능성이 높다고 경고합니다.  왜냐하면 연준이 인플레이션 목표인 2%에 도달하기 전까지는 금리 인하를 하지 않을 것으로 보기 때문이죠. CPI 스왑 시장에 따르면, 올해 말까지 인플레이션이 3% 수준에 머무를 것으로 예상되기 때문에, 실질적인 금리 인하는 2025년 5월까지 지연될 가능성이 큽니다.

 

시장의 혼란과 새로운 투자 전략

 

시장의 혼란이 뉴욕주식시장 변동성지수를 통해 더 이상 제대로 측정되지 않는다고 봅니다.

(권하는 것은 아니지만) 단기적 접근 방식은 투자자들이 더 나은 헤징 전략을 수립하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

채권 시장과 금리 전망

 

현재의 금리 수준이 채권 시장에서 과소평가되고 있다고 생각합니다. 그는 10년물 국채 금리가 5% 수준으로 상승할 것으로 예상하며, 이는 장기적으로 인플레이션과 금리 상승 압력이 지속될 것임을 의미합니다. 또한, 그는 통화 공급의 속도 증가가 금리 상승을 초래할 것이라고 분석합니다.

 

기업 실적과 시장 평가

2024년 기업 실적 전망에 대해 회의적인 입장을 취하고 있습니다. 현재의 이익 전망치가 과도하게 낙관적이며, 실제로는 이익이 기대보다 낮을 것이라고 예상합니다. 특히, 소비자 지출이 감소하면 기업의 이익률이 예상보다 낮아질 가능성이 큽니다. 이로 인해 주식 시장의 평가가 조정될 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다.

 

 

 

결론

Michael Kramer(는) 현재 시장의 불확실성을 강조하며, 투자자들이 신중하게 접근할 것을 권장합니다. 인플레이션과 금리, 그리고 주식 시장의 평가 사이의 괴리를 이해하고, 단기적인 시장 변동성을 주의 깊게 살펴보는 것이 중요합니다